过去一周，A股市场维持震荡总结 运行格局。中东地缘冲突推升世界 油价、美联储9月加息预期快速升温等海外重大宏观事件扰动市场情绪。对此 ，券商策略展望报告预计 ，本周美联储议息会议的基础情形是加息25个基点，但这一加息更偏向预防性紧缩 ，对市场形成短期情绪层面的扰动 。待9月美联储议息会议落地 ，海外不确定性逐步出清后，A股风险偏好有望修复 ，迎来阶段性转机 。
海外宏观不确定性将逐步落地
近期全球资本市场情绪受“宏观交易”主导。美联储9月议息会议的政策选取 ，以及地缘局势尤其是中东冲突的演绎方向，成为投资者关注的两大事件 。对此 ，东吴证券分析认为 ，按重要性排序，短期内市场核心的矛盾仍是本周即将举行的9月美联储议息会议 ，这决定了市场对于“不确定性 ”的重新定价 。油价及其背后的地缘冲突则属于尾部变量 ，投资者需留意油价上涨对通胀、长债和风险资产的二次传导。
复盘历史经验，国信证券认为，美联储加息周期可分为抗通胀型与预防型 。该机构认为 ，美联储若9月加息 ，或属于预防性质 。预防型加息周期背景通常是：美国通胀有所回升但整体可控，经济并未明显过热；或是实际利率偏低 、前期超宽松货币政策转为正常化。
中银世界 证券表示 ，8月美国CPI核心通胀数据超预期 ，市场对美联储9月加息预期进一步升温 。若本周议息会议仅加息25个基点，且美联储声明强调后续政策将依赖经济数据 ，同时点阵图未大幅上修年内货币政策路径 ，这将是一次预防式加息 。近期影响投资者情绪的利空有望出清，市场将迎来转机。
兴业证券表示 ，近期市场极致轮动的背后 ，是地缘政治 、美债、货币政策等充满不确定性的宏观环境，遇上产业叙事的空窗期 ，导致市场风险偏好收缩 、预期陷入混沌 。往后看 ，宏观层面的一系列不确定性在近期将逐步落地 。在扫除关键障碍之后，投资者配置可以更加积极。
A股有望开启一轮修复行情
谈及美联储政策对A股的影响，多数机构认为 ，此前市场已经定价大概率加息25个基点 ，因此“靴子落地 ”后A股有望迎来不确定性释放带来的修复行情。并且，中长期视角下 ，美联储加息周期对A股的影响并不稳定 ，投资者仍需关注国内变量的主导作用 。
中银世界 证券分析称，上周A股主要指数震荡 ，市场已开始提前定价潜在的加息扰动 。但成交额并未明显放大 ，意味着本轮调整更接近事件窗口期前的防御性减仓，而非趋势性抛售。长期来看 ，美联储加息冲击不影响我国产业逻辑与盈利预期 。A股走势还是由国内政策主导 ，加息仅为扰动 。因此，投资者中期配置主线仍应锚定国内盈利与产业景气 ，而非外部利率的边际变化。
中信证券表示 ，当前A股市场各类量价情绪指标已经回到较低水平，如果只是象征性 、预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点 。9月美联储加息落地 ，应该是自7月以来这轮调整临近尾声的信号 。AI仍是当下少数能够抵御利率上行的板块 ，配置上可维持“AI+能化”的结构。
中信建投证券认为，对于当前的A股和美股来说 ，美联储加息“靴子落地 ”能够凝聚共识 ，开启新一轮行情 。9月11日A股探底回升，结合此前科技板块相对充分的调整 ，A股有望迎来变盘时点 。配置上 ，依然建议投资者均衡配置，以通信、电子等高景气行业作为当前核心持仓 ，并适当调升仓位；以银行 、保险等低估值红利板块作为防御性底仓。此外 ，持续关注油气开采 、煤化工、煤炭 、油服工程 、航运港口在高油价下的受益机会 。
（文章来源：上海证券报）
