来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　期货行情：

　　2026-09-17，沪铜主力合约开于 108020元/吨 ，收于 108500元/吨
，较前一交易日收盘0.71%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 109 ，200元/吨
，收于 109，650 元/吨 ，较昨日午后收盘上涨1.42%
。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯
，昨日 SMM 1# 电解铜现货对沪铜 2610 合约升水 550-710 元 / 吨，均价 630 元 / 吨 ，较前一日回落 15 元 / 吨。早盘沪铜 2609 合约跳空低开后震荡走强
，最低 107480 元 / 吨，比较高 摸至 108450 元 / 吨 ，收盘 108370 元 / 吨；隔月 Back 价差 350-410 元 / 吨，当月进口亏损 410-480 元 / 吨 。上海地区销售
、采购情绪环比同步改善
。早盘持货商先下调报价
，低价货源迅速成交，后主流平水铜货源收紧 ，报价再度抬升。库存方面
，上海社库存 5.86 万吨，周环比降 0.25 万吨 ，江苏库存 2.08 万吨
，小幅累库，整体小幅去化 。基本面来看 ，后续进口铜到港或将压制升水
，但上海现货流通货源偏紧，叠加部分下游启动双节备货 ，买盘有所回暖
。预计今日沪铜现货升贴水维持高位
，存在小幅上行可能。

　　重要资讯汇总：

　　地缘方面，消息称特朗普总统预计将于下周二在纽约联合国大会期间 ，与海湾国家领导人举行会晤，商讨对伊朗战事的后续安排 。此次会议预计将重点讨论美国提出的战后战略构想
。特朗普及其高层团队正在制定战后方案
，该方案预计将在中期选举后敲定。一名以色列消息人士称，以色列总理本雅明・内塔尼亚胡也希望在纽约与特朗普会面 ，但近来 尚未安排相关会谈 。经济数据方面
，美国就业市场呈现明显分化，初请失业金人数降至19.6万 ，持续申领人数也降至2024年1月以来低位
，显示企业裁员压力仍然有限；但消费者调查显示求职环境持续走弱
。“低裁员、低招聘”并存，就业市场或呈现“存量稳 、新增弱 ”特征 ，劳动力市场真实温度仍存分歧。

　　矿端方面
，外电9月16日消息，加拿大铜锌勘探企业Osisko Metals正式公布资产重组计划 ，将新设独立矿产勘探公司Osisko Critical Minerals Corporation（OCMC）
，专门承接
、运营集团旗下新不伦瑞克省非核心矿产资产 。本次分拆旨在盘活存量勘探资产价值，搭建专业化关键矿产运营主体 ，实现核心与非核心业务差异化发展。新公司由John Burzynski担任首席执行官
。Burzynski表示，新不伦瑞克省历史上曾拥有大型金属矿床
，公司资产具有定义重大矿化大吨位斑岩-矽卡岩矿床的优异潜力。尽管地质环境与Osisko旗舰Gaspé铜矿项目近乎相同且距离相对较近，但新不伦瑞克省北部从未对这些系统进行过勘探 。公司认为转入OCMC的资产具有重大未测试潜力 ，可能在新不伦瑞克省发现新的铜矿床
。

　　冶炼及进口方面
，外电9月16日消息，智利国有铜业巨头Codelco（智利国家铜业公司）周三向路透社表示 ，其重组计划可能要到2026年底才能准备就绪
，这标志着备受期待的战略出现延迟，该战略旨在解决多年产量停滞和成本上升问题。该转型计划原预计10月出台 。Codelco表示 ，公司近来 正进行诊断流程以确定战略方向并制定复苏计划
，该工作已在进行中，应在2026年底前准备就绪
。新任CEO Jorge Gomez于7月加入 ，公司称此类审查在新领导层上任时相当标准。四名知情人士表示
，公司新管理层正重新评估其近77，000人的劳动力规模以恢复竞争力 。裁员幅度可能在5%至多达五分之一之间 ，但尚未做出确定决定
。消息人士称，部分裁员可能来自Codelco出售或关闭盈利能力较差的业务或推迟项目以缓解成本压力。

　　消费方面
，美国多家AI巨头对安全风险的担忧升温，呼吁放缓AI迭代节奏；叠加美债收益率持续上行 ，英伟达等芯片股出现剧烈波动
，拖累铜、锡等算力金属费用 破位下行 。世界 市场已开始警惕美国后续政策转向风险
。9月以来，伦敦金属交易所（LME）铜期货市场结构出现快速反转 ，由现货逼空转为期货升水。世界 清算银行在今年9月季度报告中明确提到
，资金正在降低对少数AI龙头股的集中押注 。不过产业端并未随金融市场情绪出现实质性收缩，业内人士判断 ，未来两个季度有色市场整体仍将维持强势。

　　库存与仓单方面
，LME 仓单较前一交易日变化1750.00吨万255900吨
。SHFE 仓单较前一交易日变化-1545 吨至31400吨。9月 18日国内市场电解铜现货库 8.91万吨，较此前一周变化 -0.12万吨 。

　　策略

　　铜：谨慎偏多

　　总体而言 ，近来 在美联储加息的背景下
，铜价表现依然相对抗跌，显示出铜自身基本面仍相对强劲 ，且近来 下游开启节前备货，因此近来 对于有套保需求的企业而言
，仍然建议以积极的态度进行逢低买入套保操作
。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　国内需求下降过快 库存大幅累高

　　海外流动性踩踏风险

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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